筑底之路漫漫,春节前后震荡相对偏弱_饲料专题

作者:118图库彩图管家婆

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自2009年国庆后,国内豆粕一反颓废之势,重启了上升步伐。大连豆粕期货价格一路震荡走高。至2009年12月月底,其中豆粕主力合约M1005涨幅达到18.7%,每吨较国庆前涨了500元/吨左右。2010年伊始在通胀预期明显升温的背景下,央行开始向市场释放明确的调控信号。1月7日央行发行了600亿元3个月期央票,发行利率为1.3684%,均较前期增加,这也是自2009第四季度以来的首次上涨。另外国务院国资委在中央企业经营业绩工作会议上提出,2010年将在中央企业层面全面推行经济增加值考核,“限制非主业投资,对非经常性收益如在股票、房产、期货方面的投资收益将会减半计算”。

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信贷的调控与央企在投资市场的制约,从资金流的层面上将对目前股市、房地产、期货等投资市场加上一道闸门。受以上因素的担忧,2010年元旦过后,国内商品期货价格连续大跌,豆粕也因外部市场影响冲高回落。

11月下旬以来,受外盘大豆企稳反弹影响,大连豆粕止跌回升,近两周豆粕维持了低位振荡走势。展望后市,国际大豆供给空前充足,而国内豆粕需求低迷依旧,豆粕期货仍将继续筑底。

国内经济政策等宏观方面的变化,可能仅是短期对豆粕价格构成了负面影响;从当前豆粕上游大豆及豆粕消费市场情况来看,可能会持续一段时间对豆粕价格构成制压:

国际大豆暂难现利多

1、由于南美大豆产区在本作物年度,天气保持的较好,市场对南美大豆丰产预期越来越浓厚。巴西国家商品供应机构CONAB最新报告将大豆产量预测数据由此前的6460万吨调到了6520万吨,远远高于上年的实际产量5100万吨。USDA也预计阿根廷大豆产量在09/10年度达到5300万吨,远高于08/09年度的3200万吨。南美大豆产量恢复性增长对当前国际大豆价格会带来压力。

首先,美国农业部12月供需报告略显偏空色彩,目前是美国大豆集中销售季,但由于美元指数高走,加之南美大豆出口量庞大,挤占美国部分市场份额,使得美国大豆出口步伐远远落后于往年同期水平,导致后期完成出口目标的难度越来越大。同时,美国农民在美豆价格大幅反弹后,纷纷乘机销售剩余库存,使得短期内货源极为充足,美豆反弹乏力。

2、目前进口大豆集中到达中国港口,港口大豆货源相对充足,港口库存压力较大。截止2009年12月底国内港口大豆库存为380万吨,较12月上中旬的库存上增了50万吨。国内进口大豆货源充足也将制约了大豆、豆粕价格上涨。

其次,由于雨量增多,天气状况适宜,巴西大豆播种进度加快。有关机构对明年大豆生产预计较为乐观,据巴西农业部下属的国家商品供给公司预测,由于大豆单产提高抵消了播种面积的下滑,2015/2016年度巴西大豆产量将提高到1.025亿吨,高于上月预测的1.02亿吨,该数字也高于美国农业部12月供需报告中的1亿吨预估水平。

综上所述,在豆粕处于全年中相对不旺的时间里,资金流动性受宏观政策影响再加上大豆供应充足,豆粕中期上涨趋势或许告一阶段,春节前后的豆粕可能会维持震荡相对偏弱的格局运行。(珠江期货黄兵)

最后,阿根廷的大豆播种进展顺利。由于目前气候属于厄尔尼诺模式,往往会给南美带来丰沛降雨,后期很难掀起市场对南美大豆产区干旱天气的炒作。

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国内豆粕需求低迷

今年以来,因需求低迷不振,国内粕类价格均大幅下跌,豆粕性价比优势凸显,在饲料生产中得以替代其他粕类,需求量一度出现恢复性增加。但是由于饲养业整体低迷,近几个月来,随着饲料生产量的下降,加之豆粕替代其他粕类已经达到饱和,豆粕需求出现缓慢下降趋势。据纳入调查的35家大中小型饲料厂统计情况来看,11月全价饲料产量为33.02万吨,环比下降12.92%,同比下降9.41%,豆粕使用量也相应下降。

与此同时,豆粕需求目前仍难以好转。第一,生猪存栏量在连续4个月环比增加后,11月出现下滑。据农业部调查,11月生猪存栏量为38806万头,环比减少0.7%,同比减少10%;能繁母猪存栏量为3828万头,环比减少0.6%,同比减少12.4%。第二,由于气温降低,水产养殖基本停止投料,使得部分企业的水产料大多停产。第三,由于在产蛋鸡减少数量大于青年鸡和育雏鸡增加数量,导致蛋鸡总存栏量在11月环比减少0.69%。

国内豆粕供给充足

海关数据显示,11月我国大豆进口量为739万吨,较10月的553万吨增加33.6%。根据船期监测,12月我国大豆进口量将继续增加,而目前港口大豆库存依旧高企,截至12月15日,我国港口大豆库存为712万吨,接近历史最高水平。由于豆油需求状况良好,油厂压榨利润尚可,港口油厂开工率接近于60%的偏高水平,使得油厂豆粕库存增加,部分油厂一度因胀库停产。然而,饲料厂因相对看跌豆粕价格,大多采用随用随购的经营策略,维持较低库存,短期内买方市场格局难以扭转。

综合来看,11月底至今,豆粕期货维持了底部宽幅振荡走势,由于受以上多空因素制约,短期内可能很难走出趋势性行情。操作上可短线操作,高抛低吸或者暂且观望。

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